プロアクティブ・リサーチ運⽤チーム

• 金融市場、人間社会、投資対象である企業は絶えず変化しているため、株式市場では各企業の企業価値と、実際の株価の間には常にずれ＝「認知ギャップ」が生じている。
  「認知ギャップ」が相対的に大きく、かつ「株価上昇のカタリスト」を持つ銘柄に投資機会を見出すことで、認知ギャップが縮小する過程において高水準の時間当たり投資成果を享受することができる。
• 主にボトムアップ・リサーチを通じた分析により、下記①②③のいずれかを満たす魅⼒的な中⼩型銘柄に投資。

各国政府の政策の追い風を受けるなど時代に応じた成長分野で事業を展開する企業
産業構造・業界構造が変化しその恩恵を受ける企業
技術優位性などをはじめとした競争優位性を有する企業

PBRやPER、PCFRなど各種バリュエーション
目標株価との乖離率

決算発表における市場予想を上回る業績成長
市場の認知が進んでいない銘柄の株価上昇

• 企業が抱える課題に対し、適切な内容・手法によるエンゲージメントを実行することで、企業価値を向上させるとともに、過小評価された企業価値を顕在化させることができる。
• 当ファンドは、経営課題を抱える企業に当社独自のエンゲージメント活動を行い、経営課題の解決を支援し、企業価値を向上させるとともに、過小評価された企業価値の顕在化を能動的に促すことで、リターンを獲得する。
• 株価が本源的価値を下回り、エンゲージメントによる企業価値の向上及び過小評価された企業価値の顕在化で、大幅なリターンが見込める企業に厳選投資。

• 低PBR企業の中でも、企業の｢稼ぐ力･資本効率｣の向上、市場の評価を高める動きにフォーカスし、変革が期待できる企業に投資を行う。
  
  投資を行うにあたり、調査分析において以下の観点を重視する。

  ①企業の｢稼ぐ力･資本効率｣向上
  

  ・ 技術革新、市場の創造力などの競争優位性
  ・ 継続的な資本効率の向上への取組み
  ・ 収益性の改善度合い
  

  
  ②市場の評価を高める動き

  ・ 株主還元強化策（配当政策、自社株買い）
  ・ ガバナンス強化やIRを通じた市場との対話

  
  

  運用手法に関しては、

  ・ 低PBR銘柄を絞り込み、銘柄選定においては、PBR改善に向けた施策を可能とする｢財務余力｣や｢事業競争力｣、企業を後押しする｢株主構成｣に着目する。
  ・ バリュートラップに陥ることを回避するため、ファンダメンタルズ分析に加え、PBR改善に向けた経営陣の考え方も含めた調査分析を行い、組入銘柄を選定する。
  ・ 主にボトムアップ・リサーチを通じた分析により、下記①②③を考慮し、PBR向上が見込まれる低PBR銘柄を選別する。

  
  ①財務余力

  余剰資本を事業投資や株主還元（配当政策･自社株買い）強化に活用することが可能か
  自己資本比率や政策保有株、キャッシュの対純資産比率　等

  
  ②事業競争力

  利益成長実現のための事業の競争力
  ROA（総資産利益率）/ROE指標や営業資産マージン指標　等

  
  ③株主構成

  PBR改善に積極的な株主の存在　等