PBR(Price Book-value Ratio、株価純資産倍率)

株価の水準を判断する代表的な指標の1つです。「企業が保有する純資産の合計価値=理論上の企業価値」と考え、企業価値と株価を比較し、割高に評価されている、割安に放置されているなどと株価の水準を判断しようとするものです。

株価を1株当たりの純資産で割ると、株価が1株当たりの純資産の何倍まで買われているのか判ります。
PBRの倍率が高い(数値が大きい)ほど企業の持つ純資産に比べて株価が割高、低い(小さい)ほど企業の持つ純資産に比べて株価が割安とされます。

< 計算式>

PBRの計算式 — *1株当たり純資産=純資産÷発行済株式数で算出します。
純資産=資産-負債で算出します。

PBRの考え方

PBR=1倍という水準が重視されています。PBRが1倍ということは、1株当たりの純資産と株価が等しい状態です。

| 割安と判断されるとき |
PBRが1倍を下回っている場合は、企業の持つ純資産価値以下に評価されていると考えることもできます。
その時の株価でその企業の株式を買い占めた後、会社を解散して資産を売却処分すると手元に利益が残る水準だということになります。この状態は企業の価値が正当に評価されていない、株価に織り込まれていないので割安であるという考え方です。

| 割高と判断されるとき |
一方で倍率が高い企業は、企業価値(純資産の価値)をはるかに上回る評価をされていると考えることも可能です。

PBRの留意点

何をもって企業価値とするか物差しはいろいろあり、その時々によって市場で注目される尺度も変化します。
PBRの低さが必ずしも株価の割安さを示しているものではなく、財務内容の悪化が懸念されたり経営問題を嫌った株価の下落が原因となっているということも考えられます。このような場合、倍率が低くとも市場が割安とみなして注目を集める可能性は少なくなります。
新興企業など資産が少なくとも成長力に注目が集まり、倍率が高いのに株価が上昇を続ける場合もあります。
上記のような理由からPBRだけに着目するのではなく、PER(株価収益率)やROE(株主資本利益率)といった他の指標も併せて参考にする必要があります。

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